上海延华智能科技(集团)股份有限公司(延华智能，002187)日前公告股权激励计划草案。(1)采用限制性股票方式，所涉及股票合计不超过 611.8万股，占股本总额1.72亿股的3.55%。其中首次授予551.8股，预留60万股。(2)授予价格为每股7.17元(公告前20个交易日均价14.34元的50%确定)。股票来源为向激励对象定向发行。(3)解锁业绩条件：14-16年扣非净利润以13年为基数分别增长40%、80%、 120%。
点评：股权激励目标合理，助力公司成长。(1)公司股权激励解锁的业绩条件(按正好达标计算)对应2014-2016年经常性净利润增长率分别为 40.00%、28.57%和22.22%，三年CAGR达到30.06%。考虑到公司武汉智城、海南智城、遵义智城项目进展顺利，以及业务后续成长性，我们认为解锁条件设定较为合理，既促进公司高速增长，又兼顾可行性。(2)激励对象方面覆盖到位，从公司高管到业务骨干共93人，形成全方位立体的激励覆盖面，增强了公司各层人员的协调一致性，激励结构相对健康。
公司武汉智城、海南智城相继全面开花结果，近期遵义智城又取得重大突破，标志着公司向智慧城市转型初获成功。武汉智城2013年前7个月中标金额约1.4亿元，我们判断武汉智城“三年再造延华”的目标大概率会实现。海南智城未来两年将贡献业绩，集公交、旅游和市政缴费等于一体的一卡通已于2013年6月投运，近期又中标4837万元三亚智能交通项目。遵义智慧城市项目建设内容共11个项目，总投资规模预计为10.49亿元,我们预计 2014-2015年公司将正式落地签约部分项目。
