造纸行业好转 4月份或将价格反弹

   日期:2009-03-07     来源:中国测控网    

  2008年第四季度需求的下降使得造纸企业盈利迅速下滑,企业通过降价、降低产能利用率匹配新的需求,目前纸价企稳纸企库存开始下降,表明供需达到平衡,这个平衡的低点出现在了2008年12月份。

  目前行业正逐渐好转,不过这需要一个过程,我们认为在4月份将逐渐明朗。

  库存:纸企库存有所下降;经销商库存分化,大的经销商1-2月的库存,中小经销商库存较少;终端库存都很小。由于目前处于销售的淡季,库存消化还需要时间。

  纸价:无论与历史价格相比,还是目前价格对应的盈利能力,我们认为纸价已处于底部(新闻纸除外,还有降价空间),尤其是铜版纸和白卡纸,4月份价格反弹的可能性很大。

  吨纸盈利随着成本的逐渐下降开始上升。

  考虑到季节因素,2季度的销量应该回升,这也会促使行业形成一个新的平衡,新的平衡点与目前相比一定会提升行业盈利能力。

  行业整体还是供过于求,这一状态我们认为可能贯穿未来的两年,这将压制行业未来盈利能力提升的高度;我们维持行业“持有”的评级。继续观察轻工产业政策以及5月1日新环保政策实施的效果。


 
  
  
  
  
 
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