十八届三中全会重点突出军队现代化
昨晚发布了十八届三中全会公报,我们从通信行业的视角进行了研读,文中重点提及了军队改革及公共安全,其中对深化国防、军队改革的描述超市场预期,尤其强调构建中国特色现代军事力量体系、推动高端产业深度发展。我们认为,在当前的周边环境下,突出国防、军队改革将极大地利好北斗领域的发展。
军用北斗放量在即,高端产业协同发展
北斗产业发展至今,芯片、终端、系统等环节在技术上趋于成熟,但考虑到在民用领域北斗受发货量影响,在成本上相比GPS尚不具备竞争力。而纵观美国GPS在七十年代初至九十年代末亦经历了从“限民保军”到“推动民用”的过程,通过高端产业发展才在完善技术、降低成本上相互促进,因此单靠政府补贴或强制推行都是难以持续的。此前,军用北斗在项目预研上已有持续投入,但还未大规模列装,因此从企业层面未能形成规模收入以支撑较大的研发投入,在转向体量更大的民用导航市场时又面临残酷的价格竞争,无法获得盈利,这一矛盾在一定程度上制约了行业的发展。考虑到四季度至一季度通常是军队招标采购期,在政策落定的前提下,军用北斗有望成为国防信息化中的重要一环而逐步放量,利好个股包括海格通信、华力创通、北斗星通、中海达,同时关注军用特种线缆供应商金信诺。
公共安全被持续关注
在公共安全领域,虽着重于改进社会治理方式,但我们认为信息化将是构建公共安全体系、提高体制运营效率不可或缺的部分,因此安防领域将继续受益;而在今年“棱镜门”事件之后,信息安全亦将成为保证国家安全的重点而继续为社会所关注,主要标的有华平股份、星网锐捷等。
税收改革、城镇化有望深入推进
公报中税收改革和城镇化主题被继续提及,集合通信行业而言,运营商的营改增此前已启动改革,整体影响还是中性偏负面的(详见我们此前发布的点评报告)。而在城镇化主题中,我们提醒投资者关注铁路及轨交建设的推进,这对完善当前城市布局,缓解环保、交通压力方面均是一剂良药,而自去年下半年以来城市轨交的加速建设趋势已趋明确,主要标的为佳讯飞鸿。
