通信行业2012年业绩表现不佳,大幅下滑 通信行业75家上市公司2012年总体营收增长12.59%,净利润下降52.67%。
通信设备62家公司营收增长4.24%;净利润下降83.04%。不包括中兴,营收增长11.59%,净利润下降26.84%。2012年通信设备市场环境不佳。公司业绩下降原因为:1)国外运营商投资趋紧;2)国内电信运营商投资进度低于计划,设备商全年收入确认不及往年;3)毛利率普遍下降;4)出口增速明显下降;5)中兴通讯巨额亏损,拖累行业整体业绩。 通信服务业整体营收和净利润分别增长18.71%和56.06%。联通3G业务进入收获期,业绩大幅增长(净利润增长68%);网络运维和优化服务受行业影响,普遍业绩不佳;增值服务表现分化,但多数表现优异。
通信行业13年一季度整体业绩表现优异,但通信设备表现欠佳 一季度75家公司整体营收增长10.73%,净利润增长27.64%。 通信设备行业整体营收增长0.68%;净利润下降4.99%。原因为:1)国内电信运营商投资增量还未得到收入确认;2)毛利率持续下降;3)财务费用大幅增长。 通信服务行业公司主要受益联通业绩高增长,整体表现优异,净利润呈现逐步回升之势。包括联通,整体实现营业收入和净利润分别同比增长16.29%和 72.72%;不包括联通,在鹏博士优异业绩表现的带动下,通信服务公司总体收入和净利润同比增长45.09%和46.82%。
通信行业2013年全年将有好的表现,投资主线为4G和北斗产业 2013年三大运营商(上市公司)资本开支增长13.87%,移动(上市公司)资本开支增长约50%,4G规模建设启动,推动行业进入景气上升周期。2013年运营商投资进度将恢复正常,有利于设备商当年收入确认。一季度移动3G建设投资量大,相关公司二季度业绩将有体现。二季度运营商集采开始,全年公司业绩将有好的表现。此外,行业公司业绩连续2年下降,基数较低,2013年实现好的增长难度降低。按照我们和市场对各公司的预测及对风险因素的考虑,行业全年有望达到20%-30%的增长。
2013年行业有明确的投资主线:4G和北斗产业。中国移动积极进行4G TD-LTE建设,投资量大(415亿元),将带动整个产业链发展。北斗产业正式提供亚太区域服务,今年将在应用层规模展开,各地政府和行业的示范项目相继实施,整体进入爆发期。
估值和投资建议
我们前期重点推荐的12家公司一季度净利润总体增长60.02%,表现突出。我们目前重点推荐9家公司,预计中兴通讯由2012年的巨亏转为盈利,另外8家 13年总体净利润增长率近40%。我们认为通信行业进入景气上升周期,优质公司的业绩将有突出表现,有较好投资机会。重点推荐9家公司:4G板块的中兴通讯、日海通讯、烽火通信、邦讯技术、富春通信;北斗板块的国腾电子、中海达、海格通信;以及智能终端板块的卓翼科技。
