国家电网第二次集中招标大幅放量,为近两年单次招标最大的一次。一次开关设备GIS招标数量增长明显,110kVGIS设备同比增长88%,累计同比增长101%,220kVGIS设备同比增长24%,累计同比增长34%,330kV及以上GIS累计同比增长196%。中压开关两次累计招标数量已经接近去年全年集中招标总量,二次设备的数量增幅较大,三类主要保护同步增长82%,累计同比增长87%,监控类产品同比增长24%,累计同比增长50%。淮南-上海特高压项目进入招标建设期,其他配套项目也将逐步开展建设输变电市场回暖,输变电市场复苏迹象显现。
1-2月火电投资下降,水电投资增长迅速。1-2月火电投资同比下降35%,火电厂投资建设继续维持低迷。而水电投资却有着同比92%的巨幅增长,主要由于今年规划开工量将比去年增加57%,在火电低迷、核电尚未重启的时刻,水电将担当弥补部分用电缺口的责任。
火电主机产量下滑,低压开关增速高于去年同期。1-2月火电设备产量与投资一致,锅炉、汽轮机等设备均有20-30%不等的下滑。变压器产量微增1.3%,但配电变压器增速高于高电压等级的变压器,继续利好配变生产厂商。而高压开关产量同比增长7.8%,高于去年同期增速,显示输变电市场的景气度恢复。低压开关产量增速也高于去年同期,低压电器市场有望维持快速增长。
跌幅超大盘,估值居中上。2012年3月电力设备板块跌幅为9.57%,同期沪深300指数跌幅为6.8%,板块表现不及大盘,跌幅超越大盘2.77%。从滚动市盈率的角度来看,电力设备板块TTMPE为28.3倍,处于各行业中上地位。
最高的信息服务业为36.2倍,最低的金融服务业为8.1倍。
国网公布2012年第二批招标目录：
变压器总容量增长11%，GIS间隔数增长100%，其中110kV电压等级大幅增长：(1)变压器招标总容量增长11%：第二批变压器招标总容量达55419MVA，同比增长11%.其中110kV变压器容量达20002MVA，同比增长47%，220kV变压器容量达26070MVA，同比增长10%.110kV增长较快，与国网十二五期间加大110kV及以下配网建设力度相符，预计后续将继续增长。(2)GIS大幅增长100%：第二批招标GIS总量间隔数达2378间隔，数量同比增长100%;其中110kV及以下GIS为1893间隔，同比增长130%，220kVGIS间隔数为455间隔，同比增长24%;330kV为23间隔，550kV为6间隔，GIS快速增长表明替代隔离开关的趋势在延续。(3)保护类设备：保护类设备招标共计4030套，其中110kV及以下共计2690套，占比达66%，220kV 1139套，占比达28%.其中变电站智能保护占比为40%，高于第一批的36%.(4)变电站监控系统：此次变电站监控招标共333套，其中110kV及以下共计255套，占比达76%，220kV 73套，占比达22%;其中变电站智能监控占比为65%，略低于第一批的70%，但总体高于去年水平。
申银万国电力设备行业观点：
''十二五''期间电网智能化仍是国网的投资重点，特别是智能变电站的全面推广，其中110kV变电站约占70%.(1)继续看好智能化设备的发展前景，二次设备行业进入壁垒高，行业竞争格局将保持稳定，继续推荐龙头：国电南瑞、国电南自、四方股份;(2)一次设备推荐：平高电气(受益特高压GIS市场份额提升，海外市场拓展有望加快)，置信电气(受益非晶合金变压器推广)、思源电气(受益110kVGIS国网招标中取得突破以及SVG放量增长)。(3)关注用电环节：新联电子、科大智能。
