皖电东送特高压交流正在招标。皖电东送共招标33个GIS间隔,公司有望获得超过16个间隔,预计中标金额超过16亿元,交货时间将在今年下半年至明年上半年,大幅提升公司业绩。
国网计划今年开工四条特高压交流。国网年度会议上提出今年确保“锡盟-南京、蒙西-长沙、淮南(南京)-上海、雅安-皖南”四条特高压交流线路开工。据我们初步测算,其对GIS需求约为184个间隔,平高电气有望获得超过40%的市场份额,即超过70亿元订单,具备上市公司中最高的弹性。
国网产业整合推进,推测公司成为一次设备平台。按照2月初国网公布的产业整合思路,国网间接控股的国电南瑞和许继电气有望分别成为二次设备和电力电子的整合平台;我们认为根据合理推测,平高电气将成为一次设备的整合平台。
公司的基本面拐点已至。除特高压推进及资产整合预期外,行业层面上原材料成本回落及中标价格上升改善毛利率预期;公司层面上,联合研发模式的持续、管理改善预期的真正有望落实以及跟随中电装备取得海外市场的拓展均标志着公司基本面拐点已至。
今年每股收益0.22元,重申“买入”评级。在不考虑资产整合的情况下,我们维持11/12/13年EPS预测分别为0.03/0.22/0.41元。在业绩拐点、特高压交流持续推进以及国网资产整合预期下,我们维持对公司的“买入”评级。
