目前市场对于物联网业绩兑现尚存疑虑，我们认为，在政府、运营商和华为的大力推动下，物联网的商用进展有望超预期，四季度或将有业绩体现。
与市场不同的逻辑有：(1)气表龙头金卡智能三季度业绩预告超市场预期，物联网表市场打开;(2)10万台NB-IoT水表落地，NB-IoT商用进程加快;(3)网络+芯片打破瓶颈，预计四季度或将有业绩体现。
气表龙头金卡智能三季度业绩预告超市场预期，物联网表市场打开10月12日，金卡智能发布2017年前三季度业绩预告，预计前三季度净利润将达约1.67-1.78亿元，比上年同期增长200%-220%;预计第三季度净利润将达约0.79-0.82亿元，比上年同期增长380%-400%，业绩增长超市场预期，净利润较上年同期大幅增长。除并表天信仪表带来的业绩增长之外，随着物联网表市场逐渐打开，物联网表销量业绩较上年大幅提升，是公司业绩增量的主要来源之一。物联网表市场打开，业绩的快速增长体现了市场对于物联网终端的接受程度和需求水平较高，预计未来随着NB-IoT应用的成熟，NB-IoT终端的市场需求有望超预期。
10万台NB-IoT水表落地，NB-IoT商用进程加快
今年4月，三川智慧首批400台NB-IoT光电物联网水表走出生产线。目前公司已在鹰潭建设了共780个NB-IoT网络基站，实现了包括农村在内的全域覆盖。10月12日，三川智慧与华为合作发布了“鹰潭10万NB-IoT智能水表商用上线及阶段成果”，公司计划于明年6月底前完成对鹰潭城区内共计10万台NB水表的安装，实现鹰潭全域智能水表部署。我们预计，随着NB-IoT商用进程受到政府、运营商和华为的多方推进，各垂直行业的应用将不断成熟，NB-IoT大规模商用即将到来。
网络+芯片打破瓶颈，四季度或将有业绩体现
目前NB-IoT的网络建设逐步完善，中国电信已基本建成覆盖全国重点区域的NB-IoT网络。此外，华为Marketing与解决方案部副总裁蒋旺成曾表示，其性能更优的Boudica150芯片第四季大规模商用出货。届时，NB-IoT大规模商用的主要瓶颈将被打破，我们预计，以NB-IoT智能表为首的NB-IoT应用将迅速落地，到年底订单数量有超预期的可能，四季度或将有业绩体现。此外，对于掌握数据的物联网公司，我们重申应当对其物联网数据价值进行估值的观点。我们认为，随着物联网相关技术的突破、应用的成熟，未来对物联网数据变现模式的探索将不断涌现，数据价值将得以显现。
投资建议
建议关注燃气表龙头金卡智能，水表龙头三川智慧，智能控制器龙头和而泰、拓邦股份，同时建议关注物联网+AI+云计算三轮驱动的高新兴，以及广和通。
风险提示：NB-IoT进展不达预期;政策转向风险。
